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Acciona, Grifols, Ferrovial, Mapfre y BME consiguen capear el temporal burstil gracias al carcter defensivo de su negocio, una poltica de reduccin de deuda o unos buenos resultados empresariales.

La crisis de la deuda sigue marcando el paso del mercado en los ltimos coletazos de 2011. Este ao, la preocupacin en torno a la situacin fiscal de los pases perifricos ha sido el principal verdugo de los ndices europeos. A falta de tres semanas para que acabe el ejercicio, las bolsas acumulan prdidas de entre el 6,28% del FTSE 100 britnico y el 16,62% del CAC francs. El Ibex registra un descenso del 12,27%. En este contexto, slo doce valores del principal ndice espaol pueden lucir ganancias burstiles anuales y cinco valores pueden presumir de avanzar ms de un 16% en 2011. El resto de las compaas que cotizan en los principales ndices europeos tiene marcas similares.

El secreto de estas empresas radica en varios aspectos. Como tnica general, los sectores defensivos, con visibilidad en las previsiones de ventas y un modelo de negocio no ligado al ciclo han funcionado mejor que el resto. Es el caso del segmento de alimentacin, que se apunta un 0,28% en lo que va de ao frente al 12,8% de cada que acumula el EuroStoxx 50 o el sector farmacutico, que se anota un 6%.

Por otro lado, el factor deuda ha sido especialmente vigilado por los inversores. “Se han buscado valores con caja y que no tengan necesidad de refinanciar su deuda, al contrario que las inmobiliarias”, dice Pablo Garca, director general de Carax-Alpha Value.

No obstante, los analistas destacan que el Ibex es distinto a otros ndices, ya que la penalizacin se ha cebado en los grandes valores, lo que incluye tanto a los dos grandes bancos como a valores de sectores defensivos, como Telefnica, Repsol e Iberdrola. En cambio, las compaas que presentan un mejor comportamiento -Acciona, Grifols, Ferrovial, Mapfre y BME- no siempre destacan por el carcter anticclico de su negocio.

IBEX 35 (ESPAA)
El Ibex ha conseguido limitar sus prdidas anuales en las ltimas semanas. Desde que el 24 de noviembre comenzara a afianzarse la posibilidad de una resolucin a la crisis de Europa, el ndice ha remontado un 12% y ya slo cede un 12,27% en el ao.

ACCIONA
Entre las fortalezas del valor figura la consolidacin del negocio internacional, con operaciones como el contrato conseguido en Costa Rica para el diseo, la construccin y la explotacin del parque elico de Chiripa, explica Victoria Torre, directora de Anlisis de Self Trade. No obstante, la compaa tiene en su contra un entorno lleno de incertidumbre en el medio plazo, con previsibles recortes del sector pblico en el campo de las infraestructuras y las energas renovables. Sin embargo, “su nivel de apalancamiento, aunque significativo, no es preocupante, puesto que no tiene vencimientos hasta dentro de dos aos, lo que se ve con buenos ojos en el mercado”, afirma Marc Ribes, de Activo Trade.

GRIFOLS
El fabricante de hemoderivados ha sorteado la incertidumbre del mercado gracias al carcter defensivo de su negocio y a la compra de la estadounidense Talecris, que cerr en junio. Sus ttulos ganan un 30,47% en 2011. La operacin cost a la compaa 4.000 millones de dlares y, gracias a ella, la espaola se situar en el tercer puesto mundial en fabricacin de plasma y podr abrirse a nuevos mercados, lo que se dejar notar en sus cuentas del prximo ejercicio, segn los analistas. Grifols tiene un potencial alcista del 17% a medio plazo.

FERROVIAL
La constructora se ha desvinculado de los nmeros rojos en los que nadan el resto de sus homlogas espaolas. “Creemos que la desconsolidacin de la deuda de BAA, su filial britnica, ha sido fundamental para conseguir esta marca anual”, dice Garca. Las desinversiones que la compaa ha llevado a cabo en los ltimos meses (la venta de la firma de handling Swissport y la M-45) le han permitido mitigar su nivel de endeudamiento y mejorar sus beneficios en los tres primeros trimestres del ao (gan un 53% ms que en el mismo periodo de 2010). Esto le ha dado visibilidad en el parqu. “La diversificacin de su cuenta de resultados hacia otros negocios, como el de servicios, y su presencia internacional, han sido el salvoconducto para la compaa, que pese a su elevado nivel de deuda, sigue siendo uno de los negocios ms importantes de Espaa”, afirma Ribes.

MAPFRE
La aseguradora ha conseguido sortear la crisis financiera y sube un 21,01% en lo que va de ejercicio. “A diferencia de lo que ocurre con el sector bancario, no depende tanto de la financiacin mayorista. La evolucin en 2011 de su negocio en Espaa ha sido positivo, y a esto se une la buena expansin de la actividad internacional”, explica Torre. En este sentido, la firma ha hecho un gran esfuerzo en su diversificacin internacional en los ltimos meses, con un doble objetivo: consolidar su presencia en Latinoamrica y potenciar mercados en EEUU y China, lo que tambin juega a su favor. Mapfre podra escalar un 13% segn los expertos consultados por Facset.

BME
El hlding burstil sube un 16,45% en 2011. Este buen tono se ha debido a que ha mejorado trimestre tras trimestre sus ingresos y su ebitda (resultado bruto de explotacin) gracias a una buena poltica de costes. Estas cifras, “junto con su excelente rentabilidad por dividendo (del 5,9% para este ejercicio, segn datos recogidos por Factset), su excelente posicin de tesorera , con caja neta, y una valoracin atractiva, hacen de este valor una opcin muy interesante para el inversor”, comenta Ribes. Junto a ello, en la primera parte del ao, a BME le ayudaron los rumores de que Deutsche Boerse podra estar interesada en hacerse con la espaola, tras adquirir la compaa estadounidense NYSE-Euronext.

DAX 30 (ALEMANIA)
El ndice germano se deja un 13,41% en el ao, lastrado en buena medida por el mal comportamiento del sector bancario, que ha sido penalizado por los inversores por su exposicin a la deuda perifrica. Adems, los expertos consideran que el selectivo podra haber acusado la prohibicin de las posiciones cortas en los valores financieros que han implementado varios pases europeos (Espaa, Francia, Italia y Blgica), ya que habra reconducido a los bajistas a la bolsa alemana, donde no se ha aplicado ningn veto a esta operativa.

MERCK Y FRESENIUS
Dos compaas del sector farmacutico se cuelan en la parte alta del principal ndice germano, Merck y Fresenius. Muchos inversores han recurrido a estos valores como un refugio, ya que confan en que su negocios no se resientan pese a la recesin econmica. Merck gana un 22,67% en lo que va de ao y cuenta adems con el respaldo del 89% de los analistas consultados por Bloomberg, que recomienda comprar o mantener el valor. Fresenius medical avanza un 16,4% en 2011 y los expertos anticipan que podra escalar an otro 15% hasta los 58 euros por accin.

SAP
La compaa combina una excelente gama de producto, con un gran centro de I+D y un equipo de gestin muy eficiente. Adems, cuenta con una slida posicin de caja neta que ha sido muy bien valorada por los inversores. “La visibilidad de su negocio nos hace pensar que su caja neta se puede duplicar en el prximo ao”, comenta Pablo Garca, de Carax. La compaa presenta un potencial alcista del 7,29% segn Factset.

VOLKSWAGEN
La firma automovilstica se est beneficiando de la recuperacin del sector, que puede apreciarse tanto en Alemania como en Estados Unidos. Volkswagen vendi entre enero y agosto 3,24 millones de coches, un 12% ms que en 2010, y tiene previsto seguir creciendo. Para ello, invertir 62.400 millones entre los aos 2012 y 2016, un 21% ms que en el periodo 2011-2015. “Quiere centrarse en el desarrollo de nuevos modelos y en especial de sistemas hbridos y elctricos”, comenta Torre, de Selftrade.

ADIDAS
La empresa de consumo ha elevado sus previsiones de resultados para el conjunto del ao despus de publicar unas cuentas del tercer trimestre mejor de lo esperado. De este modo, el beneficio por accin podra aumentar cerca del 16%, calculan los expertos. Segn ha comentado el presidente de la compaa, Herbert Hainer, la firma prev impulsar los beneficios en 2012 con su expansin a Rusia y China. “Para compensar el mayor coste de las materias primas y salarios, elevar precios en 2012”, apunta Torre. El potencial de subida de este valor ronda el 13% hasta los 57 euros por accin.

CAC 40 (FRANCIA)
La economa francesa ha conseguido mantenerse al margen de la crisis durante la primera mitad del ao, si bien en las ltimas semanas la prima de riesgo ha comenzado a mostrar sntomas de contagio. En el ao, el ndice CAC 40 se deja un 16,62%. Los valores ms alcistas pertecen a sectores distintos, pero todos presentan un perfil defensivo.

EADS
Los pedidos recibidos por la compaa aeroespacial aumentaron un 63% en los nueve primeros meses del ao, hasta situarse en los 93.900 millones de euros. Por otro lado, la cartera de pedidos alcanza un nivel rcord de 503.000 millones de euros. As, el beneficio neto antes de partidas no recurrentes aumenta un 86% hasta rondar los 565 millones. El recorrido alcista de este valor es del 20%, segn los expertos.

ESSILOR
La compaa francesa de ptica presenta un claro potencial de crecimiento en el medio plazo, segn los expertos. “Es un lder sectorial, con recurrencia en las ventas y una gestin escrupulosa de la caja”, afirma Pablo Garca. Con un tamao burstil de 11.267 millones de euros, el nombre de la compaa fue uno de los que se baraj como candidato al EuroStoxx 50, aunque finalmente la opcin elegida fue Inditex.

SANOFI
La empresa farmacutica ha podido sortear la crisis en el parqu a pesar de que en sus cuentas del ltimo trimestre ya se dejaron notar las consecuencias negativas del uso de medicamentos genricos. De enero a septiembre, el grupo galo gan 6.718 millones de euros, un 8,9% menos. Sin embargo, un 63% de los expertos consultados por Bloomberg aconseja la compra del valor. Sanofi adquiri la compaa estadounidense Genzyme el pasado mes de febrero. Con esta operacin, la compaa conseguir crecer en el exterior y ganar presencia en el negocio de biotecnologa.

TECHNIP
La compaa de ingeniera compr a principios de noviembre la empresa Cybernetix, especializada en sistemas robticos, con la que podr diversificar su negocio y ampliar su presencia en el exterior. Desde el anuncio de la adquisicin, los ttulos de Technip han sumado ms de un 1,3%, con lo que reduce la cada en el ao hasta el 0,53%. Un 62% de los expertos recomienda invertir en el valor.

DANONE
La compaa de alimentacin supone una clara apuesta en pocas de falta de confianza, segn Pablo Garca, gracias a “un crecimiento orgnico slido y una buena diversificacin geogrfica”. En lo que va de ao el valor se anota un 1,79%. El consenso de analistas de Factset sita su precio objetivo en los 47,86 euros, un 8,8% por encima de su precio de ayer.

FTSE 100 (R. UNIDO)
En un ao marcado por la crisis del euro, la bolsa britnica ha funcionado como un refugio. As, el ndice FTSE 100 es el que mejor comportamiento presenta en Europa, logrando frenar la cada en el ao hasta el 6,28%.

ARM
El fabricante de chips ARM registra una andadura burstil alcista desde el inicio de la crisis, en julio de 2007. Sus acciones ganan desde entonces un 297,2%. Este ao, tambin es uno de los campeones del FTSE: sus acciones suman un 34,66% en 2011, gracias a la buena marcha de su negocio. En el tercer trimestre, la compaa duplic los ingresos obtenidos hace un ao, gracias a la fuerte demanda de smart phones y tabletas. Los chips que utilizan los famosos iPhone o iPad permitieron a la britnica registrar un beneficio en el tercer trimestre de 31,5 millones de libras.

SHIRE
La compaa britnica es una de las que mayor revalorizacin han experimentado en el ao gracias al carcter anticclico de su modelo de negocio: el desarollo de especialidedades farmacuticas. Est desarrollando un medicamento antidepresivo, Vyvanse, que acaba de superar la fase de prueba. El valor cuenta con la recomendacin de compra del 40% de los analistas consultados por Bloomberg.

NEXT
La firma de moda cuenta con una elevada presencia internacional, que incluye franquicias en Asia y Oriente Medio. Esta diversificacin geogrfica le permiti aumentar su beneficio antes de impuestos en la primera mitad del ao un 8,5% hasta los 228 millones de libras. Desde la firma de anlisis britnica Peel Hunt describen a la compaa como “una de las ganadoras en el comercio minorista”. El 60% del consenso de analistas recomienda comprar el valor.

TATE&LYLE
La compaa agroalimentaria ha mostrado un comportamiento completamente descorrelacionado con el del mercado. El carcter defensivo de su modelo de negocio ha actuado como un reclamo para los inversores. De hecho, en lo que va de ao sube un 32,34% en bolsa y la mayor parte de esa subida se produce, precisamente, a partir del 8 de agosto, que fue cuando las bolsas tocaron fondo tras la bajada de rting a EEUU. Desde entonces, el valor se apunta un 27%.

RANDGOLD
La crisis de la eurozona se ha traducido en un incremento de la demanda de oro. El precio de la onza ha repuntado un 20,6% en el ao, hasta los 1.714 dlares, lo que ha impulsado con fuerza la cotizacin de la compaa minera. La firma acumula una subida del 30,24% en el ao. “Mientras la onza suba, las mineras le sacaran partido a esta especie de locura desatada con el precio del oro”, comenta Marc Ribes, de Activo Trade.

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